В условиях жесткой конкуренции каждый топ-менеджер или собственник бизнеса заинтересован в повышении эффективности управления компанией, а в некоторых случаях – в сохранении контроля над своей предпринимательской деятельностью.
В настоящее время в большинстве акционерных обществ контрольные пакеты акций уже сформированы, а оставшиеся – распределены среди большого количества миноритарных акционеров. Сложившаяся ситуация препятствует эффективному корпоративному управлению, а в отдельных случаях – блокирует работу всей организации. «Распыленность» пакетов акций среди множества акционеров возлагает на руководителей предприятия дополнительные обязанности, связанные с обеспечением их интересов.
С 1 июля 2006 года вступили в силу изменения в закон «Об акционерных обществах», позволяющие на законных основаниях и при условии соблюдения определенной процедуры приобретать 100%-й пакет акций открытого акционерного общества. Смысл изменений состоит в следующем: лицо или группа лиц, ставшие владельцами более 95% акций ОАО, могут без согласия остальных акционеров, то есть в принудительном порядке выкупить принадлежащие им акции общества.
Новый порядок приобретения акций вызвал огромное количество споров. Противники принудительного выкупа считают его прямым нарушением права частной собственности миноритарных акционеров и ущемлением их интересов. Однако с такой позицией сложно согласиться, ведь закрепленный в законе механизм выкупа акций гарантирует защиту прав акционеров на всех этапах его реализации, а наиболее спорный вопрос – цена выкупа ценных бумаг – разрешается путем обязательного привлечения независимого оценщика для оценки их рыночной стоимости. В условиях российской экономики владение несколькими акциями организации не может принести значительной прибыли, т.к. на общих собраниях акционеров владельцы контрольных пакетов акций, как правило, принимают решения о направлении прибыли на дальнейшее развитие бизнеса, лишь некоторые компании выплачивают более-менее значительные дивиденды своим акционерам. Отсюда и особенности участия в управлении: владелец нескольких акций или их небольшого пакета попросту не заинтересован в управлении фактически чужой компанией, поэтому не участвует в общих собраниях акционеров и не интересуется принятыми решениями.
Для самого акционерного общества наличие большого количества мелких акционеров влечет множество проблем. Все они обусловлены требованиями акционерного законодательства, и прежде всего – это обязанность по уведомлению акционеров обо всех ключевых событиях в жизни общества. Ситуация усугубляется наличием так называемых «мертвых душ»: числящихся в реестре, но давно умерших акционеров, наследники которых никогда не обращались за причитающимися им акциями. Располагая достоверной информацией об этом, общество тем не менее обязано направлять акционерам все уведомления и приглашать их на общие собрания.
Однако гораздо большие проблемы для бизнеса и его основных совладельцев может повлечь использование мелких акционеров в качестве орудия в корпоративных войнах. Речь идет главным образом о двух явлениях: корпоративный шантаж и недружественное поглощение.
Корпоративный шантаж («гринмэйл») – это комплекс мероприятий по вмешательству в деятельность общества, направленных на создание у него или его акционеров негативных финансовых последствий с целью получения имущественной выгоды. Корпоративный шантаж всегда основан на факте обладания определенным количеством акций общества и выражается, как правило, в требовании выкупить принадлежащие лицу акции по значительно завышенной цене. Право на получение информации, на созыв общего собрания, на выдвижение кандидатов в органы управления и судебное оспаривание их решений – вот далеко не полный перечень законодательно закрепленных прав акционеров, позволяющий владельцам акций препятствовать, а в некоторых случаях – блокировать работу всего общества, прикрываясь понятием «защита прав акционеров».
Осуществить недружественное поглощение в условиях сформированного контрольного пакета довольно сложно, но при поддержке отдельных лиц в органах управления компании эта процедура вполне осуществима.
Новый порядок принудительного выкупа акций обеспечивает возможность консолидации одним акционером 100% уставного капитала акционерного общества, позволяя оградить бизнес от злоупотреблений миноритарных акционеров своими правами. При этом практическое применение сложнейших корпоративных процедур, связанных с приобретением крупных пакетов акций, выявляет множество проблем. Среди них – проблемы, связанные с получением банковской гарантии, с открытием счетов и передачей денежных средств в депозит нотариуса, с проведением необходимых операций по реестру акционеров, и многие другие. Несмотря на почти двухлетний период действия новой главы подобные вопросы возникают в ходе реализации любого проекта по принудительному выкупу акций.
В настоящее время во многих акционерных обществах процедура консолидации акций близится к завершению, в других ее проведение только планируется. Но в любом случае процесс подготовки и реализации принудительного выкупа акций – это вопрос компетенции специалистов, имеющих соответствующий опыт. Именно такой подход позволит в полной мере защитить интересы обеих сторон и исключить нарушения действующего акционерного законодательства.